[摘要]投资要点：潮宏基披露2014年报。2014年，公司实现营业收入24.70亿元，同比增长19.11%；实现归属净利润2.21亿元，同比增长25.46%；实现扣非后归属净利润1.98亿元，同比增长13.95%；基本每股收益0.26元，略低于我们此前预期。报告期内，公司完成了对菲安妮的全资收购。截至2014年底，公司旗下“潮宏基”、“梵迪”和“菲安妮”三大品牌共拥有专营店982家，其中珠宝/女包分别685/297家，净增82家。2015年计划净增珠宝门店80家、女包门店70家。全资并购菲安妮迈开多品牌运营集团重要一步，后续进一步扩张预期强烈。2014年，公司通过受让股份完成对菲安妮的全资并购，下半年并表新增利润贡献约0.42亿元，由于整合及会计政策调整因素略低于前期水平。截至目前，菲安妮已经和公司既有业务进行充分磨合，并与郭桢桢女士领衔的团队成立合资公司进行设计与运营方面的合作，从2015年开始将重归正轨并加快发展。与此同时，2015年公司将利用资本平台和核心优势，通过并购、合作等方式加速推进多品牌运营战略。重塑文化自信需要优质品牌积淀，潮宏基时不我待。在30余年快速发展下中国已然成为全球第二大经济体，迎来重塑文化自信的历史节点。优质品牌的崛起将加快推进消费升级的过程与文化自信的重塑。潮宏基不仅通过外延扩张积极构建品牌运营集团，成为A股同类稀缺标的，同时更在既有业务中通过自主设计，加强民族文化的倾注与传承。我们由衷认可拥有品牌内涵的国民企业在这一历史潮流中的担当，潮宏基打造中国中产“历峰”的前景值得期待。维持“增持”评级，强调年内的“双击”机会。预计公司2015~2017年EPS分别为0.40/0.48/0.58元。公司估值水平将在今年解决①品牌消费崛起与文化自信重塑历史潮流被市场更充分认知、②公司可以对标海外成熟品牌运营集团但没有享受成长性溢价这两个问题之后迎来提升机会；而在历经2年完成对菲安妮收购介入皮具领域之后，公司将迎来继续进行品牌及品类扩张、进一步扩充业务版图的新窗口期。公司在今年有望实现估值提升和规模扩张的“双击”，助推实现股价和市值进一步提升。继续积极推荐！